来源东吴新三板

        9月20日，全国中小企业股份转让系统在北京、上海、广州三地分别召开座谈会，会议讨论了分层后的差异化制度和交易制度完善优化等问题。多家券商已收到股转系统下发的调研问卷，有与会机构称：大宗交易平台的初稿已经形成，新三板大宗交易平台或有望推出。

       分层制度自6月实施以来，创新层的后续制度安排迟迟没有跟进，新三板市场交投量没有明显改善。针对该问题，座谈会就创新层制度差异化和交易制度优化进行讨论交易制度优化包括优化协议转让和推出大宗交易平台等安排。

要解决新三板流动性问题，除了呼声较高的引入公募基金、降低投资者门槛，推出大宗交易平台也是有效途径。大宗商品交易平台可以让买卖双方以市场为基准，在允许的幅度内，选择溢价、折价或平价成交。

另外，如果出现大股东减持的需求，大宗交易平台制度下，可以通过专场交易实现大宗减持，有效避免对二级市场价格造成冲击。

大宗交易平台可以为新三板资金提供较好的资金退出渠道，这与国务院21日发布的《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》所提出的“充分发挥主板、创业板、全国中小企业股份转让系统以区域性股权市场功能，畅通创业投资市场退出渠道”的意见相合。

       值得注意的是，一些在新三板投资的券商、基金资产管理计划等产品目前即将到期或已经到期。由于目前新三板流动性问题仍待解决，想把手中持有的股票在二级市场以理想的价格卖出去难度较大，还容易引起市场价格的异常波动。面对到期压力，股东会考虑做市券商或其他机构接盘，容易存在灰色交易，激进型的操作甚至会踩红线。

大宗交易通道建立后，做市股票大批量交易可以不通过做市券商，而只是交易双方在收盘后进行，不影响市场波动。这对做市公司股东、做市券商和投资机构来说都是利好。

     全国股转系统明确表示，创新层市场将以提高市场效率为核心持续推进制度创新，优先进行融资制度、交易制度的创新试点。适时推出大宗交易平台是针对创新层市场定位合理安排，可以提高市场运作效率，改善流动性。另外，新三板大宗交易制度的建立意味着做市股票大批量交易时有了更顺畅的合规通道，市场会更加趋向规范化。